1、1月信贷超预期，全年投放轮廓已浮现

1月份市场预期的信贷“开门红”终于落地，信贷总量和结构超预期。1月份人民币贷款增加4.9万亿元，创单月贷款新高，较去年同期高基数增加9227亿元。

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2、多地重大项目投资清单出炉

截至2月12日，2023年重大项目投资清单已经公布，总投资21.5万亿元。从投资项目清单来看，新老基础设施投资齐头并进，涵盖基础设施、人工智能、信息智能、新材料等领域。

3、中钢协：1月下旬重点钢企日产粗钢198.72万吨，环比增2.61%

根据中国钢铁工业协会数据，2023年1月底，重点钢铁企业粗钢日均产量1987.72万吨，比上月增长2.61%;钢铁库存1648.7万吨，比10年前增加418.2万吨，增长2.60%。

4、1月中国汽车经销商库存系数为1.80

中国汽车流通协会发布2023年1月“汽车经销商库存”调查结果显示，1月汽车经销商综合库存系数为1.80，环比上升68.2%，同比上升23.3%，库存水平处于警戒线以上。

螺纹钢：稳中个跌

本期螺纹钢周度产量继续回升，周度产能利用率提升至54%附近，随着高炉复产增多，后市供应量将继续回升，另外需求端社会库存虽继续上升，但增幅缩小，且建筑工地复工较慢、资金回款时间较长，导致螺纹的去库拐点延迟，预计明日现货价格稳中个跌。

热卷：稳中偏弱

热卷产量延续小幅回升，产能利用率回升至80%附近，产量或保持小幅增加趋势，但终端需求回暖仍值得期待，供需矛盾不大，但消费亮点不足。目前来看，经济继续以加大基建投资来对冲房地产衰退，制造业消费上升空间偏小。在这样的预期下，热卷价格短期可上冲空间相对有限。

中板：窄幅下调

下游施工企业陆续复工，需求缓慢恢复，且部分钢厂有复产预期，长流程钢厂不饱和生产，个别短流程钢厂有复产计划，短期供应端或有所增量，现阶段供给端增速快于需求端释放速率，加之期货盘面偏弱运行，商家心态不稳，预计明日中板或窄幅下行为主。

带钢：窄幅下调

近日部分地区受雨雪天气影响，短期内运输将有所影响。今日期货盘面震荡持绿运行，受成本制约钢厂价格坚挺，只有部分市场价格小幅下调，虽下游趁机低价补货，但整体接单情况并不乐观，仍有需求待释放的可能，预计明日带钢稳中个跌为主。

型材：主稳个调

当前原料市场修复依旧迟缓，钢企端利润承压收窄，对原料采购积极性欠佳，贸易商整体询盘较少，成品材需求释放虽不及预期，但确有回暖迹象，但同时近期原料端有一定承压，或将拖累成材。预计短期型材市场价格弱稳运行。

管材：稳中个跌

目前钢厂生产正常，管材厂冬储订单陆续到达，库存压力有向社库转移的风险，贸易商主要是以稳价出货为主，钢厂接单有一定压力，下游需求还没有启动，所以管材厂采购的积极性不高。不过随着本周工地下游建筑工人陆续返程，预计20日左右需求将略有回升，短期管材市场以震荡运行为主。

钢坯：暂稳运行

节后表需环比继续回升但仍低于往年同期，库存继续累积，唐山钢坯库存处于季节性最高水平，坯价明显偏弱。当前终端需求恢复缓慢，下游轧钢企业采购钢坯积极性不高，多按需采购，厂商目前还是维持强预期、弱现实心态，价格多跟随期货波动，预计明日钢坯稳中下调。

铁矿石：主稳个调

长流程钢厂继续保持小幅的复产节奏，电炉复产较为顺畅，叠加需求回升力度仍偏弱，供需压力有一定增大，现阶段钢厂利润不稳，只有需求驱动力进一步提升，才能够更好保障钢厂复产稳定性，预计明日铁矿仍以高位震荡为主。

焦炭：暂稳运行

钢厂铁水产量有所增加，但是钢厂进一步提产受到原料与利润的制约。贸易商存在投机心理，集港现象出现，钢厂焦化库存上升，独立焦化库存微降，总库存略微上升，短期焦炭价格支撑主要在于钢厂的补库预期，而中期的利空主要在于成材终端需求可能被证伪，导致钢厂补库强预期扭转，预计明日焦炭将弱稳运行。

废钢：稳中偏强

废钢加工企业基本全面复工，但目前加工多以消耗库存为主，毛料难收的现象依然存在，市场废钢资源仍然处于偏紧状态。部分基地开始快进快出，但也有部分贸易商看好后市，惜货看涨，强预期依然存在，加之废钢供需紧平衡的基本面尚未改变，预计明日废钢市场稳中上行。

生铁：主稳运行

目前焦炭市场依然持稳，铁矿石价格震荡调整，生铁成本居高不下，支撑生铁价格。部分生铁企业继续推迟复产时间，个别生铁企业高炉新增复产，生铁供应量有所增加，但下游需求释放缓慢，生铁供应压力仍较大。整体市场成交惨淡。预计明日生铁市场主稳个调。

目前钢材库存延续大幅增加，短流程开工率和产量回升较快，钢材库存周环比增11.21万吨，已连续两周回升。下游工地复工进程较慢，市场需求短期还将继续延续疲弱，恢复至正常水平仍需时日。叠加近期原料端有一定承压，或将拖累成材，预计短期钢价或稳中个跌，幅度10-20元。

决策建议：目前处于钢材需求验证初期，以震荡行情为主，建议贸易商轮库操作。低价补库，不追涨杀跌，稳健经营。

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